Bancherul - BANCI / Analiza / Danske Bank: Romania se confrunta cu dezechilibre periculoase

Rom�nia, al�turi de statele baltice si de Bulgaria, se afl� �ntr-o zon� periculoas� �n cazul a sapte din cei 11 indicatori principali folositi de Danske Bank pentru a evalua starea economiilor din zece t�ri din Europa Central�si de Est, arat� o analiz� publicat� de banca danez�.

Rom�nia se confrunt� cu dezechilibre periculoase, generate de un ritm nesustenabil de crestere economic�, care atrage riscuri de supra�nc�lzire, reiese din analiza Danske Bank. Alti factori de pericol sunt inflatia ridicat�, deficitul de cont curent mare, moneda supraevaluate, ritmul prea �nalt de crestere a credit�rii, balanta comercial� extern� puternic deficitar� si dob�nda de politic� monetar� prea mic�.

Rom�nia st� bine doar �n cazul a trei parametri, care constau �n ponderea redus� a creditului neguvernamental �n produsul intern brut (PIB), rezervele valutare suficient de mari si deficitul bugetar redus, mai consider� specialistii de la Danske Bank.

Pentru Rom�nia, Bulgaria, Lituania, Letonia si Estonia, Danske Bank sustine c� exist� "un risc din ce �n ce mai mare pentru o aterizare fortat� a economiei", care poate aduce aceste state �ntr-un "impas financiar".

�n privinta cresterii economice, primul criteriu al evalu�rii, institutia vede �n continuare riscuri de supra�nc�lzire pentru o serie de state, printre care si Rom�nia. Aceste riscuri sunt semnalate de "ad�ncirea deficitelor de cont curent, accentuarea inflatiei si a presiunile dinspre cresterile salariale". Statele care sunt pozitionate de Danske �n zona "rosie", cu gradul cel mai ridicat de risc, printre care se afl� si Rom�nia, "au �nregistrat, �n ultimul an, cresteri salariale de peste 10%".

"O crestere prea rapid� se poate sf�rsi oric�nd dramatic, printr-o fr�nare brusc� a avansului si potentiale probleme financiare", se spune �n analiza b�ncii daneze.

�n privinta ritmului de crestere a creditelor, Danske avertizeaz� c� "avansul �n statele baltice si Rom�nia pare greu de justificat pe baza principalelor conditii economice".

Referitor la ratele dob�nzilor, Rom�nia mai are de asemenea de lucru. "Ratele dob�nzilor real-negative (dob�nzi mai mici dec�t rata inflatiei n.r.) sunt nesustenabile pe termen lung. Urcarea acestora se poate face prin temperarea inflatiei sau cresterea ratelor nominale ale dob�nzilor, ambele m�suri put�nd �ncetini avansul economiei", mai sustin expertii de la Danske Bank.

Din punctul de vedere al raportului rezervelor valutare la importuri, Rom�nia si Bulgaria sunt singurele state din regiune care se afl� "�ntr-o zon� sigur�". Acest criteriu este, �ns�, mai relevant pentru statele cu un curs fix (consiliu monetar), precum Bulgaria sau ��rile Baltice, dec�t pentru cele cu curs de schimb liber, precum Rom�nia, Ungaria sau Polonia, explic� analistii Danske.

Pentru t�rile �n care dezechilibrele au ajuns prea mari - Rom�nia, Bulgaria, ��rile Baltice si, mai nou, Slovacia - analistii de la Danske Bank recomand� investitorilor care au sau vor s� fac� plasamente s� se protejeze de riscuri prin instrumente de hedging.